龙8线路检测中心:贴牌销售,技术薄弱,加工商乱象频出,天元宠物带病过会

陈丽娜
2021-06-10 10:28:01
来源: 时代商学院

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时代商学院研究员 陈丽娜

近年来,中国宠物消费市场的不断扩大助推了宠物相关企业的蓬勃发展。企查查数据显示,目前我国共有37.4万家宠物食品相关企业,2020年新申请注册的企业数量便达到了21.71万家,同比增长231%。

在此背景下,杭州天元宠物用品股份有限公司(以下简称“天元宠物”)也试图趁此东风冲击IPO。天元宠物曾在2016年于新三板挂牌,仅挂牌一年便选择终止挂牌并转战IPO。但在2019年3月26日,天元宠物上会却遭发审委的否决。2020年7月14日,天元宠物递交了第二轮问询回复,但同年9月25日,天元宠物又中止了IPO申请。直到2021年2月8日,天元宠物才获得创业板上市委审议通过,成功过会。

资本热捧宠物行业,为什么天元宠物的IPO之路却颇为不顺,用了四年的时间才成功过会?

时代商学院调查发现,天元宠物存在发明专利少、营收依赖大客户、供应商和外协厂商疑似“壳公司”等问题。

5月28日,针对上述相关疑问,时代商学院向天元宠物发函询问,但截至发稿该公司仍未回复。

产品多为贴牌销售,发明专利仅1项

天元宠物成立于2003年,主要从事宠物用品的开发、生产和销售,产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、宠物服饰、电子智能宠物用品以及宠物食品等多系列宠物产品。公司由自然人薛元潮、胡华、薛雅利、薛小兰共同出资设立,实控人为薛元潮和薛雅利兄妹,其中胡华与薛雅利曾为夫妻,薛小兰为薛元潮父亲。目前,薛元潮合计控制公司57.54%的股份,薛雅利持股7.75%,天元宠物“家族企业”特征明显。

销售端,天元宠物除少数使用境外子公司欧塞艾的自有品牌外,其大多数产品皆为贴牌销售,几乎没有孵化成功的自有品牌产品。

生产端,在招股书中,天元宠物称自身拥有“设计研发”能力,其主要的生产模式却主要为ODM/OEM模式(产品由加工商设计、生产),投入的研发费用也较低。

专利方面,招股书数据显示,截至2019年12月31日,天元宠物共拥有117项专利技术,包括国内专利技术113项,国外专利技术4项。按照专利类别来分的话,其中外观设计类74项、实用新型类42项,而产品类发明专利仅1项,专利的整体含金量较低。

研发费用方面,招股书显示,2017—2019年(以下简称“报告期”)天元宠物研发费用分别为938.50万、1008.36万和1483.47万,占同期营业收入的比重分别为1.22%、1.14%和1.41%。

而同行可比公司中,中宠股份(002891.SZ)同期的研发费用占比分别为0.28%、2.98%、1.34%,佩蒂股份(300673.SZ)同期的研发费用占比分别为3.18%、2.97%、2.57%,天元宠物与中宠股份研发费用率相当,但皆处于行业较低水平。

天元宠物多数产品由外协加工商生产,而在外协加工商的选择与管控上却存在疏忽,产品质量恐存大漏洞。

总结

此次IPO,天元宠物将上市目的地从主板改换成创业板,其保荐机构也由海通证券更换为中信证券,这也说明其急于上市的决心。

中国企业的高质量发展,必须告别以往品牌、技术“两头在外”的形式。去年知名猫粮品牌GO爆出了食品质量安全事件,不少消费者对宠物食品行业质量把控提出质疑,国内的宠物企业也必须经历一轮优胜劣汰。打造过硬的自研产品,生产过程严格把控,才能立足于市场避免翻车。目前,从天元宠物披露的资料来看,其产品核心竞争力较弱,在市场上的竞争力不足,加上自身独立性缺乏,以上恐成其上市拦路虎。

【参考文献】

1、《天元宠物再战A股IPO:资产率持续下滑,9成营收靠海外》.每日财报

2、《起底天元宠物IPO败北:供应商二次外包管控成一纸空文》.每日经济新闻

3、《天元宠物IPO:研发不足自主品牌弱兄妹控股或厚此薄彼》.电鳗快报

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